供應(yīng)鏈ABS

是指供應(yīng)鏈上游的中小型企業(yè)以未到期的核心企業(yè)應(yīng)收賬款為底層資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進行信用增級，在交易場所發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的一種融資模式。

一、供應(yīng)鏈ABS業(yè)務(wù)的意義

（一）對于核心企業(yè)的意義

1.延長賬期：通過發(fā)行供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可將核心企業(yè)及下屬子公司原有應(yīng)付賬款賬期延長至1-2年，同時不增加有息負(fù)債和資產(chǎn)負(fù)債率。

2.資金無用途限制：通過發(fā)行產(chǎn)品為核心企業(yè)及下屬子公司釋放出的資金為企業(yè)自有資金，無使用用途限制。

3.靈活融資：供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為儲架申報，分期發(fā)行。一次儲架申報規(guī)模可達10-100億，獲取儲架額度后企業(yè)可分批靈活從公開市場融資。

4.提升市場知名度：在公開市場亮相。

（二）對于供應(yīng)商的意義

1.資產(chǎn)出表：盤活存量資產(chǎn)，加快資金回籠，降兩金并優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。

2.拓寬融資渠道：在原有的融資方式上，增加融資渠道和更靈活的資金來源。

3.融資成本低：借助核心企業(yè)的信用，產(chǎn)品可在公開市場以相對較低的價格募集資金，從而降低供應(yīng)商的融資成本。

4.手續(xù)簡便高效：相較于銀行貸款、發(fā)行債券等其他融資方式，融資的手續(xù)更為高效，全線上化的方式更加簡便。

二、供應(yīng)鏈ABS模式概述

（一）資產(chǎn)形成

債權(quán)人（供應(yīng)商）作為基礎(chǔ)交易賣方向初始債務(wù)人（核心企業(yè)或其下屬子公司）提供基礎(chǔ)交易合同項下工程承包、采購、貿(mào)易、監(jiān)理等服務(wù)，而對初始債務(wù)人享有應(yīng)收賬款債權(quán)。

（二）資產(chǎn)審核

供應(yīng)鏈平臺，為資產(chǎn)支持專項計劃提供資產(chǎn)篩選、審核、監(jiān)控等服務(wù)，在底層資產(chǎn)交易主體、貿(mào)易背景、資產(chǎn)真實性、合法性等方面進行核查工作。

（三）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

保理公司與供應(yīng)商簽署保理合同，受讓供應(yīng)商持有的對核心企業(yè)及下屬子公司的應(yīng)收賬款債權(quán)，后作為原始權(quán)益人將債權(quán)轉(zhuǎn)讓至證券公司設(shè)立的資產(chǎn)支持專項計劃。

（四）轉(zhuǎn)讓通知

在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓期間，供應(yīng)商通知核心企業(yè)及其下屬子公司應(yīng)收賬款債權(quán)已通過最終轉(zhuǎn)讓至資產(chǎn)支持專項計劃的事實，并確定新的應(yīng)收賬款到期日。

（五）確權(quán)增信

核心企業(yè)及其下屬子公司將分別對保理公司及產(chǎn)品、供應(yīng)商及保理公司出具付款確認(rèn)書和買方確認(rèn)函，承諾應(yīng)收賬款到期時無條件付款，完成對保理公司及產(chǎn)品的確權(quán)增信。

（六）到期還款

應(yīng)收賬款到期前，由核心企業(yè)下屬子公司根據(jù)買方確認(rèn)函約定的時間進行回款，如截至應(yīng)收賬款到期日產(chǎn)品未全額收款，則由核心企業(yè)根據(jù)付款確認(rèn)書的約定向產(chǎn)品進行差額償付直至應(yīng)收賬款債權(quán)清償。

三、供應(yīng)鏈ABS相關(guān)參與方介紹

（一）共同債務(wù)人 核心企業(yè)

出具《付款確認(rèn)書》，承諾對下屬子公司/直接債務(wù)人還款提供支持，且不可抗辯，為基礎(chǔ)資產(chǎn)進行信用增級。

（二）初始債務(wù)人 核心企業(yè)下屬子公司

出具《買方確認(rèn)函》，確認(rèn)應(yīng)收賬款付款義務(wù)，并明確應(yīng)收賬款債權(quán)人、金額、到期日、發(fā)票號等信息；

與供應(yīng)商協(xié)調(diào)，提供《進度驗收單》等材料，配合其進行保理融資。

（三）計劃管理人 證券公司

在申報階段，參與專項計劃的產(chǎn)品設(shè)計，協(xié)調(diào)各中介機構(gòu)盡調(diào)工作，制作并上報申報材料，與監(jiān)管機構(gòu)保持密切聯(lián)系，組織反饋交易所審核意見并完成儲架獲函；

在發(fā)行階段，協(xié)調(diào)各項目參與方制作發(fā)行備案材料，落實銷售工作，組織反饋交易所備案審核反饋意見，確保產(chǎn)品成功發(fā)行。

（四）交易場所 上海證券交易所/深圳證券交易所

審核備案監(jiān)管機構(gòu)及備案發(fā)行場所。

（五）債權(quán)人 供應(yīng)商

完整履行基礎(chǔ)合同，形成應(yīng)收賬款；

根據(jù)項目清單，提供工商及與應(yīng)收賬款相關(guān)材料，各中介機構(gòu)核查。

（六）原始權(quán)益人 保理公司

與供應(yīng)商簽署《保理合同》等相關(guān)協(xié)議并在核查全套材料后支付交易對價完成資產(chǎn)歸集及第一次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，并最終將應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓至資產(chǎn)支持專項計劃。

（七）資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu) 供應(yīng)鏈平臺

提供資產(chǎn)審核、催收等服務(wù)，并配合計劃管理人出具資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)報告。

（八）中介機構(gòu)

   律師事務(wù)所/評級機構(gòu)/會計師事務(wù)所

1.律師：進行主體及資產(chǎn)盡調(diào)，對資產(chǎn)支持計劃發(fā)表法律意見

2.評級：對資產(chǎn)支持專項計劃進行初始評級和跟蹤評級

3.會計：對資產(chǎn)支持計劃進行驗資和審計

四、供應(yīng)鏈ABS流程介紹

供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)一般采用儲架發(fā)行模式，一次申報多期發(fā)行。產(chǎn)品承做及發(fā)行流程一般分為四個階段。

（一）前期工作

1.確定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

2.完成商務(wù)溝通

3.明確時間計劃

（二）申報階段

1.盡職調(diào)查：各機構(gòu)需對核心企業(yè)、重要債務(wù)人、原始權(quán)益人及相關(guān)參與機構(gòu)進行主體盡調(diào)核查

2.模擬池收集：需企業(yè)提供模擬資產(chǎn)清單并提供部分資產(chǎn)資料

3.各參與機構(gòu)撰寫申報所需材料，制定入池資產(chǎn)合格標(biāo)準(zhǔn)

4.核心企業(yè)及原始權(quán)益人提供根據(jù)章程規(guī)定的有權(quán)機構(gòu)決議文件

（三）資產(chǎn)準(zhǔn)備階段

1.企業(yè)提供擬入池基礎(chǔ)資產(chǎn)清單及相關(guān)材料

2.保理公司、律所、管理人審核基礎(chǔ)資產(chǎn)

3.資產(chǎn)準(zhǔn)備階段可與申報階段交叉進行

（四）發(fā)行階段

1.開立托管賬戶

2.各機構(gòu)準(zhǔn)備全套交易文件、計劃說明書、法律意見書、評級報告等備案所需文件

3.計劃管理人完成銷售工作

4.繳款與驗資設(shè)立